Российский рынок акций переживает беспрецедентное снижение: индекс Мосбиржи потерял почти 20% с начала финального квартала года, а его капитализация впервые оказалась ниже объема депозитов граждан. Этот факт символизирует серьезный кризис доверия к фондовому рынку, когда даже физические лица, долгое время являвшиеся драйверами его роста, предпочитают более безопасные банковские вклады. Но действительно ли это конец или, наоборот, новая возможность для долгосрочных инвесторов?
Почему россияне выбирают депозиты?
Ключевая ставка, которая выросла за год с 8% до 21%, стала основным фактором оттока капитала с биржи. Ставки по вкладам в ведущих банках достигли 22%, что позволяет получать реальную доходность в 12% с учетом инфляции. При этом риски минимальны, чего нельзя сказать о рынке акций, где высокая ставка удорожает заемные средства и создает неопределенность для эмитентов.
На этом фоне объем вкладов физических лиц превысил 53 трлн рублей, тогда как рыночная капитализация акций составляет менее 45,4 трлн рублей. Таким образом, впервые в истории биржа отстает от банков по этому ключевому показателю. Этот тренд также свидетельствует о глобальных изменениях в предпочтениях частных инвесторов, которых на Мосбирже сейчас более 30 миллионов.
Достиг ли рынок «дна»?
Падение индекса Мосбиржи ниже 2400 пунктов породило разговоры о «капитуляции» инвесторов, когда надежды на рост полностью теряются. Однако эксперты не спешат ставить крест на фондовом рынке. Наталья Малых из ФГ «Финам» считает, что ситуация еще далека от настоящего кризиса, когда акции обесцениваются на 80%. Текущие же потери составляют около 30% от майских максимумов.
Людмила Рокотянская из «БКС Мир инвестиций» полагает, что рынок уже учел повышение ставки, а в 2024 году возможны стимулы к росту: от геополитической стабилизации до смягчения денежно-кредитной политики и начала дивидендного сезона.
Что делать инвесторам?
Несмотря на пессимистичные настроения, аналитики рекомендуют не торопиться с выводами. Компании первого эшелона продолжают генерировать прибыль, а их акции выглядят недооцененными по историческим мультипликаторам. Покупку акций стоит рассматривать как долгосрочную инвестицию, постепенно увеличивая портфель.
Рынок редко разворачивается одномоментно. Как правило, перед устойчивым ростом формируются «двойные» или «тройные» дна. Таким образом, текущий кризис можно рассматривать не только как вызов, но и как шанс для тех, кто готов инвестировать на перспективу.
